恒大净利231亿行业第一 “三低一高”转型获机构看好

2017-08-30 10:27 东莞阳光网

   今年上半年是地产丰收年,多家龙头房企均录得业绩大增。但恒大的半年报还是超出不少投资者的预期。

   8月28日,中国恒大(03333,HK)2017年半年业绩显示,多项核心指标行业第一,其中上半年净利润231.3亿,同比大增224%;营业额1879.8亿,同比大增114.8%;截至6月30日公司总资产达14930亿。业绩大增的同时,恒大上半年净负债率大幅下降近一半。

   恒大净利润大涨和负债大降所形成的“剪刀差”,让市场开始重新评估恒大发展前景,8月29日,花旗、野村、中银国际、国泰君安、联昌国际等国际投行发研报,均给出强烈买入建议,最高将目标价调升至31.8港元,8月29日,恒大上涨11.84%收报25.5港元。

   转型背后的逻辑

   一直以来,恒大都在寻求规模高增长。从2009年上市至今销售规模7年时间增了11倍。今年前七月,恒大销售额达2882.5亿,同比大增56%,业内预计恒大全年销售将突破5000亿。

   恒大快速成长的背后是中国房地产市场的不断扩大。数据显示,2009年全国商品房销售金额为4.39万亿,2016年该数据已经突破11.7万亿。
在这个“扩张时代”里高增长房企普遍采用高负债、高周转的发展模式,其逻辑在于高增长必须有足够土地储备,在地价增速高于负债利率的背景下,高负债有利于房企扩张。自2009年以来,恒大销售额、总资产等经营指标实现12-23倍增长,银币的另一面则是其负债率一直处于高位。

   但在经过多年发展后,虽然目前房地产市场仍有增长空间,但高速增长期已结束,未来增速正逐步放缓。机构预测,未来2-3年商品房销售规模将进入平稳期,2019年前后开始缓步下行。与此同时,房企利润也出现下滑趋势,2016年112家A股上市房企平均利润率从2013年的11.97%下降至8.2%。

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来源:东莞阳光网
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